民生证券：赐与阳光电源买入评级

民生证券股份有限公司邓永康,王一如,林誉韬,朱碧野近期对阳光电源进行盘考并发布了盘考讲演《2024年三季报点评：年底确收有望加速，拟刊行GDR助力大家布局》，本讲演对阳光电源给出买入评级，刻下股价为88.2元。

　　阳光电源(300274)　　事件：2024年10月31日，公司发布2024年三季报。2024年前三季度公司终了收入499.46亿元，同比+7.61%；终了归母净利润76.00亿元，同比+5.21%；终了扣非净利润73.80亿元，同比+4.31%。　　24Q3公司终了收入189.26亿元，同比+6.37%，环比+2.83%；终了归母净利润26.40亿元，同比-7.96%，环比-7.76%；终了扣非净利润24.98亿元，同比-10.57%，环比-10.76%。　　确收蔓延和发货结构变化，影响24Q3盈利。24Q3公司储能系统确收和发货比较存在滞后，同期新动力投资开发业务神志阐明节拍有所蔓延，影响公司收入和盈利。24Q3公司销售毛利率为29.52%，环比基本保握领略，销售净利率为14.16%，环比下跌1.81pct。公司盈利智商稳中略降，主要因为逆变器和储能系统发货结构的影响，相对低盈利的国内市集收入占比擢升，同期储能市集竞争加重带来储能系统价钱有所下跌。权衡24Q4，跟着国际市集订单的起量和托付节拍的加速，咱们权衡公司盈利有望改善。　　24Q4确收有望加速，现款流有望握续改善。24Q3末，公司存货321.51亿元，环比加多40.14亿元，咱们权衡主如果新动力电站开发待建神志加多，以及为了讲理国际储能订单托付需求的备货和国际在途库存加多，权衡24Q4，跟着年底周边，订单确收有望加速，给公司孝敬利润。24Q3公司打算行径产生的现款流量净额为34.08亿元，环比增长55.24%，公司打算现款流环比大幅改善，权衡24Q4，临连年底，跟着在建神志和国际神志的骨子托付，咱们权衡公司回款有望加多，现款流有望无间改善。　　拟境外刊行GDR，助力大家布局。2024年10月30日公司发布公告晓示境外刊行大家存托字据新增境内基础A股股份苦求赢得深圳证券来回所受理，将新增年产35GWh储能家具、50GW逆变开拓产能，其中将在国际诞生15GWh储能家具、50GW逆变开拓产能。这次关于国际产能的履行，有望进一步加强公司的大家布局，擢升公司中枢竞争力。　　投资提倡：咱们权衡公司2024-2026年营收差别为818.03、985.40、1191.86亿元，对应增速差别为13.2%、20.5%、21.0%；归母净利润差别为109.00、130.82、159.69亿元，对应增速差别为15.5%、20.0%、22.1%，以11月1日收盘价为基准，对应2024-2026年PE为17X、14X、11X，公司是光储龙头，盈利智商肃穆，保管“保举”评级。　　风险指示：下贱需求不足预期，市集竞争加重等。

本站数据中心根据近三年发布的研报数据推测，长城证券于夕朦盘考员团队对该股盘考较为深刻，近三年预测准确度均值为79.51%，其预测2024年度包摄净利润为盈利104.24亿，根据现价换算的预测PE为17.53。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有37家机构给出评级，买入评级28家，增握评级9家；往常90天内机组成见均价为104.99。

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