华福证券：智翔金泰销售推崇亮眼 交易化稳步鼓舞

着手：财中社

财中社11月14日电智翔金泰发布2024年三季度汇报，2024年前三季度营收1249万元，归母净利润损失5.46亿元（同比收窄3.85%），扣非归母净利润损失5.50亿元（同比收窄4.27%）。其中2024年第三季度营收1248万元，系公司赛立奇单抗打针液获批上市，初次产生主营业务收入。

华福证券主要不雅点如下：

一、IL-17单抗销售推崇亮眼，看好银屑病阛阓空间后劲

据公司公告，赛立奇单抗打针液于8月27日获批，抑制三季度产生销售收入达1248万元，推崇亮眼。据荃信生物招股书转引沙利文汇报，中国的银屑病药物阛阓由2018年的6.0亿好意思元快速增长至2022年的14.4亿好意思元，有望于2030年进一步增至99.4亿好意思元，2025年至2030年的CAGR为25.0%。以为生物制剂，尤其所以IL-17单抗为代表的IL类阻挠剂是驱动国内银屑病阛阓高增长的弥留驱动。公司掌捏先发上风，交易化鼓舞稳步有序，有望快速开释阛阓后劲。

二、销售支拨加大鼓舞交易化，研发支拨保管高位

2024年前三季度公司销售用度为6921万元，23年全年销售用度为1043万元，大幅增长，以为公司销售用度的插足加大有望匹配赛立奇单抗上市斥地节拍，加速公司的交易化设施。2024年前三季度公司研发用度为4.38亿元，同比+0.63%，保管高水平。以为跟着公司的管线稳步鼓舞，步入三期的临床管线有望加多，全体研发预测保管高位。

三、公司自免/感染限度产物周边成绩，在研管线进展顺利

2024年第三季度进展主要有：1）赛立奇单抗银屑病得当症已获批上市，现在中轴性脊柱炎已迈入NDA阶段；2）GR1802得当症：青少年/儿童特应性皮炎；慢性鼻窦炎伴鼻息肉得当症动手III期临床磨练；3）GR1803多发性骨髓瘤得当症动手II期临床磨练，且被纳入冲突性调养品种；4）GR2001衰弱破感冒得当症动手III期临床磨练，且被纳入冲突性调养品种。

四、盈利预测与投资冷漠

咱们看好公司自免感染限度产物的快速放量。由于药品审评时长存在不笃定性，对盈利预测有所退换，预测202024-202026年收入区别为0.7、4.1、11.6亿元（前值1.1、4.4亿元，26年为新增数据），收入同比+5876%/461%/186%。同期跟着新品上市快速放量，净利润损失有望快速收窄，保管“买入”评级。

（著述着手：财中社）