股价11年新低，中国中药（00570）极端化“难产”伤了谁的心？

开始：智通财经网

皆说善事多磨，但中药配方颗粒龙头企业中国中药（00570）的极端化事宜拖了3年多收尾还所以告吹完毕，这让二级商场上翘首以盼的投资者们情何故堪。

10月18日，中国中药发布公告，因先决条目未得到餍足，该公司控股股东国药集团以每股4.6港元的价钱将中国中药极端化的规划阐扬告吹。据悉，本年2月，中国中药公告宣称国药集团规划对其极端化，在音书发布之前，中国中药市值约为160亿港元，而国药的极端化报价跨越34.11%，按股权比例打算，极端化所需资金能够为154.5亿港元。

值得一提的是，中国中药极端化的联系音书并不“崭新”，早在2021年1月中国中药便曾公告称，公司控股股东国药香港正有筹划将其极端化的有筹划。然则到了当年8月，中国中药宣称极端化程度不再鞭策。而后的三年里，国药集团欲将中国中药极端化的音书抑制传出，但每一次“狼来了”的故事皆只是只是惊起股价波浪，极端化事宜长久并未取得本色性进展。

跟着这一次极端化尝试再次无疾而终，中国中药的投资者们也终于按纳不住失望的脸色。10月21日，中国中药股价开盘“跳水”，盘中跌幅一度扩大到44.5%，股价下杀至2.12港元，创下11年来新低。

“难产”的极端化“撩拨”股价

行为国药集团旗下当代中药板块的首要上市公司，中国中药业务涵盖中药材分娩、中药饮片、中药配方颗粒等多个领域。尤其是在中药配方颗粒赛说念，中国中药已麇集了较大的当先上风。

公开府上表现，国药中药于2013年通过并购盈天医药达成上市。天然圆上了“本钱梦”，但在近些年来广为流传的极端化传奇中，有商场声息称国药集团长久以为中国中药估值太低，因此控股股东方面规划将其极端化后在A股上市。

频年来港股商场上市公司通过极端化形势退市的数量显著增多。据不十足统计，2016-2024年上半年，港股里极端化退市的上市公司数量高达70家；行为对比，由港股商场竖立算起直至2015年底，通过极端化退市的公司数量还不到50家。

在笔者看来，尽管寻求极端化退市的港股公司筹划各有不同，但归纳而言中枢原因无非两个：要么上市公司估值过低，无法响应真不二价值，而企业再融资等需求更是无法被餍足；要么等于上市公司成交量过低，无法提供有用的流动性，使得公司沦为“僵尸股”。

而就中国中药的情形来看，该公司当属前一种情况。不外哪怕大股东以为自家公司被低估了，但纠合中国中药频年来的阐扬来看，场外资金似乎执有相左观点。

回溯中国中药历史股价走势，公司股价鲜有由基本面驱动的趋势性估值开荒行情，反而常常因为极端化传奇而异动，盘面看不少投资者似乎更热衷于博弈该股的极端化有筹划及落地成果，并从中套利。

就拿本年2月走势来说，2月7日商场传言国药专门重启收购，当天午后该股异动拉升，盘中涨幅一度快速拉升至12.5%。而在2月22日该公司复牌后，中国中药更是径直高开超24%。时钟拨转到6月，公司的极端化程度曾经扰动盘面，举例6月26日该股便大跌11.72%。而若将时辰线拉长，自从2021年传出极端化音书后，三年里中国中药因为极端化传奇而激励股价剧烈波动的案例更是不堪陈列。

关于中国中药过山车般的走势，也有某股票论坛大V评价称：“极端化属于博弈价值，至于内在价值，港股比这估值好得多的多得是。”

预期幻灭后商场走动何种逻辑？

跟着极端化预期幻灭，中国中药里的空头也终于候到了重拳出击的时机，当天该股开盘下杀，并告捷跌破频年来股价开动箱体下沿，刷新昔时11年来的新低。

字据公司公告，由于在纵脱日历前获取境外径直投资的批准未获餍足，国药集团对中国中药的极端化提出失效，这也意味着中国中药在联交所的上市地位不会被吊销。

而追随极端化程度的再度受挫，中国中药的投资逻辑就怕亦然时候需要作念出修正了。

服务务来看，早先需要承认的是中国中药占据了一个优质赛说念。以公司最主要的业务中药配方颗粒为例，字据中国医药工业信息中心数据统计，2021年我国中药配方颗粒商场范围达到252.45亿元，跟着商场扩容，瞻望2025年商场范围将达到532.18亿元。

商场执续延迟技艺，中国中药的功绩踏实性实则很难令东说念主应允。近五个无缺年度看，公司的功绩高点还停留在2021年，彼时中国中药的收入和归母净利润分辩为190.53亿元（东说念主民币，单元下同）、19.33亿元，而2023年公司的该两项数据则为181.22亿元、12.85亿元。另外，这五年间中国中药的归母净利润的复合年增长率更是唯有-5.15%。

本年上半年，中国中药的中枢财务数据在同比口径下均录得负增长，其中收入为83.85亿元，同比降幅为9.9%；毛利为40.61亿元，对应毛利率48.4%，同比下滑了2.7个pct；同时，公司的归母净利润降幅更是高出了六成。

如斯功绩，中国中药的成长属性昭着有所欠缺。那么，公司的红利属性又若何呢？谜底相通就怕要令价值投资者们失望了。2022年报之后，中国中药便暂停了股息披发，这随机亦然频年来红利股备受追捧但该公司长久无法劝诱到太多持久资金的原因之一。

轮廓来看，尽管突发利空出来后中国中药在错愕脸色下被砸出历史大底，但鉴于功绩零落朝上弹性，类似这两年公司又吝于分成，零落炒作身分的中国中药短期念念要填上今天的坑就怕并谢却易。而就中持久而言，哪怕商场牛市氛围渐浓，但零落基本面成长预期的中国中药也可能很难会有逾额收益，关于粗拙投资者而言参与价值仍然值得商榷。